股票市盈率（PE）和市净率（PB）是衡量股票估值的重要财务指标，常用于分析股票的投资价值和风险。以下是详细介绍：
市盈率是股价与每股收益（EPS）的比率，反映投资者为获取公司每一元净利润所愿意支付的股价成本。 计算公式：\(\text{市盈率（PE）} = \frac{\text{当前股价（P）}}{\text{每股收益（EPS）}} = \frac{\text{总市值}}{\text{净利润}}\)
根据每股收益的计算方式，市盈率可分为：
- 静态市盈率：使用上一完整会计年度的净利润计算，数据滞后性较强。
- 动态市盈率：基于预测的当年净利润（如已公布的季度数据推算全年），更贴近实时情况，但预测存在不确定性。
- 滚动市盈率（TTM）：采用最近 12 个月的净利润（四个季度累计），兼顾时效性和稳定性，是最常用的指标之一。
- 衡量估值高低：
- 低市盈率：可能表示股票被低估，或市场对公司前景悲观（如传统行业、业绩下滑企业）。
- 高市盈率：可能表示股票被高估，或市场对公司成长性预期较高（如科技股、新兴行业）。
- 行业对比：不同行业的合理市盈率差异较大（如银行股 PE 通常较低，科技股 PE 较高），需结合行业平均水平分析。
- 风险提示：市盈率为负（净利润为负）时，称为 “亏损股”，需警惕业绩持续恶化风险。
- 净利润易受财务手段影响：如非经常性损益可能扭曲真实盈利水平。
- 不适用亏损或微利企业：PE 无法反映这类公司的价值。
- 忽略成长性：高 PE 未必代表高估（如高增长企业），低 PE 未必代表低估（如停滞行业）。
市净率是股价与每股净资产（BPS）的比率，反映投资者为获取公司每一元净资产所支付的溢价。 计算公式：\(\text{市净率（PB）} = \frac{\text{当前股价（P）}}{\text{每股净资产（BPS）}} = \frac{\text{总市值}}{\text{净资产}}\)
- 每股净资产（BPS） = 净资产 ÷ 总股本
- 净资产 = 总资产 - 总负债（反映公司的 “账面价值”）
- 衡量资产安全性：
- PB < 1（破净）：股价低于每股净资产，可能被严重低估，或资产质量差（如业绩亏损、资产减值）。
- PB > 1：股价高于每股净资产，表明市场对公司资产的盈利能力有信心。
- 适用场景：
- 重资产行业（如银行、地产、钢铁）：资产规模大且稳定，PB 是重要估值指标。
- 轻资产行业（如科技、互联网）：更依赖市盈率或市销率（PS），PB 参考价值较低。
- 净资产的时效性：财务报表数据滞后，且未反映资产的实际盈利能力（如老旧资产账面价值高但创收能力弱）。
- 行业差异：新兴行业（如互联网）的核心价值（用户、技术）不在净资产中体现，PB 无法准确估值。
| 指标 | 市盈率（PE） | 市净率（PB） |
|---|
| 核心逻辑 | 反映盈利回报能力 | 反映资产溢价水平 |
| 适用企业 | 盈利稳定的成长型企业 | 重资产、盈利波动大或亏损企业 |
| 风险信号 | 高 PE 可能透支未来增长 | 高 PB 可能存在资产泡沫 |
| 典型行业 | 消费、科技 | 银行、地产、公用事业 |
- 结合使用：
- 低 PE + 低 PB：可能是价值低估的 “双低股”，但需验证基本面是否健康（如是否存在债务危机、行业衰退等）。
- 高 PE + 高 PB：需警惕估值泡沫（如市场情绪炒作导致股价脱离基本面）。
- 动态分析：
- 关注 PE、PB 的历史分位数（如当前 PE 处于过去 5 年 20% 分位，可能属于低估区间）。
- 对比行业龙头或竞品公司的指标，判断是否存在估值差异。
- 辅助其他指标：
- 市盈增长比率（PEG）：PE ÷ 净利润增长率，用于评估高增长企业的合理性。
- 净资产收益率（ROE）：PB ÷ ROE = 市净率相对盈利增长比率（PRAT），衡量资产回报效率。
- 勿单凭指标决策：PE 和 PB 是估值工具，但需结合行业趋势、公司竞争力、财务健康度（如现金流、负债率）等综合判断。
- 警惕财务造假：部分公司可能通过虚增利润（影响 PE）或美化资产（影响 PB）粉饰指标，需核查财报真实性。
- 市场情绪影响：牛市中 PE、PB 通常偏高，熊市中偏低，需结合市场周期理性分析。
通过市盈率和市净率，投资者可初步判断股票的估值位置，但需避免机械套用，始终以 “基本面 + 估值 + 市场环境” 三维度分析投资机会。